阿里巴巴投资新浪微博意义深远

切诺基2500

中

国最大互联网门户之一新浪公司(Sina Co., SINA)的首席执行长在2月份的最新业绩电话会议上表示，如果说2012年是新浪的投资年，那么2013年将是股东回报年。

而今年，新浪的首次货币化体现为阿里巴巴集团(Alibaba Group)的资本性投资。这家中国电子商务巨头向新浪投资5.86亿美元，获得了新浪微博(Weibo) 18%股份以及未来将持股比例提高至30%的选择权。

根据阿里巴巴的估值，新浪微博价值32亿美元，几乎相当于整个母公司的市值。自上述交易周一公布后，新浪股价上涨了12%。

阿里巴巴需要的是电子商务的社交媒体功能。该公司拥有产品和平台（中国最大的B2C和B2B平台以及支付宝），但并不知道客户都是谁。而新浪微博拥有5.03亿注册用户和4,600万日活跃用户（去年12月份的统计数据）。

在中国要想取得成功必须要有远见，因为市场瞬息万变。阿里巴巴已有10%的客户来自类似Pinterest的特殊兴趣社交媒体网站。这类网站的用户可以用微博或腾讯控股有限公司(Tencent Holdings Ltd, 简称：腾讯控股)的微信(WeChat)帐号登录。这些网站，如美丽说(Meilishuo)和蘑菇街(Mogujie)，未来可能将成为阿里巴巴之外的选择。因此，阿里巴巴入股新浪被看做是消灭这些另类电商的防御之举。

阿里巴巴的投资是战略性的，而战略买家总是要支付溢价。但我们这些被动投资者无法推断阿里巴巴的估值，简单地判定微博价值32亿美元。

目前新浪的预期市盈率为83.7倍，与其他主要依靠展示广告收入的同类公司相比，股价很高。例如，中国最大搜索引擎百度在线网络技术公司(Baidu.com Inc., BIDU)预期市盈率为16.5倍，奇虎360科技有限公司(Qihoo 360 Technology Co)预期市盈率为40.2倍；与新浪形成更直接对比的是搜狐公司(Sohu.com Inc.)，其预期市盈率为17.3倍。和新浪一样，搜狐也是上个世纪九十年代在纳斯达克市场上市的首批中国公司。

此外，从市盈率对预测盈利增长率的比率(PEG)（2013年的市盈率除以2014年每股收益增长率）来看，新浪的高估值就更加突出了。新浪的PEG为11.5倍，而同类公司都不到一倍。与市盈率相比，PEG能更完整地展现公司的情况，让高增长公司的股价看起来不会那么高。

新浪看起来不便宜，因为其85%的业务仍来自门户网站，而且这部份业务正在下降；公司的增长引擎微博至少到2014年都不太可能产生实质性收入。

广告收入情况反映出门户网站的受欢迎程度正在下降。去年新浪广告收入仅增长了12%。搜狐的品牌广告收入也仅增长6.5%。不过，百度和奇虎的广告收入却分别增长了47%和80%。短期前景也是如此。新浪管理层预计，今年一季度广告收入将较上年同期增长20%左右，而百度和奇虎预计今年一季度广告收入将分别增长40%和50%左右。

阿里巴巴和新浪希望通过合作在未来三年实现营收3.8亿美元。4月中旬，微博和淘宝（阿里巴巴的B2C平台）推出了“橱窗推广”服务，每天在微博用户页面推送3到5条商品展示广告。

但即使假设新浪能够实现高达28%的利税折旧摊销前利润率（2010年公司鼎盛时期的水平），上述收入目标最多相当于1.06亿美元净利润，仅约合32亿美元估值的3%。而投资者至少要到三年后才能看到这一估值变为现金。

无疑，5亿注册用户使微博具有巨大的潜力，但在货币化过程中有许多事情都可能出问题。腾讯的微信已把人们的视线从微博吸引开，活跃用户使用时间已经超过了微博。

新浪去年开始推进微博货币化进程，推出通栏广告并尝试插入信息流广告，微信依然没有投放任何广告。而平衡好货币化和用户流量间的关系，并非易事。

像阿里巴巴这样的高调投资者的加盟可能将进一步提振新浪股票的人气。但对于那些希望进入中国互联网技术领域并关注价值的投资者而言，有一些比新浪更好的选择。

观望是更上乘的策略。中国社交媒体的货币化进程才刚刚起步。

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随行552

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同乡

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小满

这是在预示渣浪饭补能提高了么？

切诺基2500

小满 发表于 2013-5-3 10:22
这是在预示渣浪饭补能提高了么？

很可能！！！