公募私募集体减仓 基金经理担心再跌200点

切诺基2500

随着国内外对经济下滑的焦虑情绪蔓延，公募基金、 [color=rgb(0,0,0) !important]私募基金等机构对后市的操作趋于谨慎。从基金仓位来看，上周公募私募集体减仓；而ETF上周净赎回高达13.58亿份，创两个半月来新高。

有基金经理担心或再跌200点

　　统计显示，上周可比主动股票基金加权平均仓位为81.45%，相比前一周下降0.86%；偏股混合型基金加权平均仓位为74.98%，相比前周降 0.68%；配置混合型基金加权平均仓位67.97%，相比前周下降0.18%。保本基金、债券基金、偏债混合基金等非股票投资方向的基金也全部下降。

　　具体到公司来看，大型基金公司以减仓为主。[color=rgb(0,0,0) !important]海通证券数据显示，近两周主动管理的股票方向基金规模排名前十的基金公司，8家主动减仓，2家主动增仓。华夏主动增仓4.38个百分点；嘉实、易方达和诺安主动减仓幅度均接近6个百分点。

　　与此同时，私募基金近期也在减仓。统计显示，截至5月18日，私募基金平均仓位下降11个百分点至55%。同时，阳光私募仓位出现分化，12家仓位在30%以下，9家仓位在90%以上。

　　有不愿意具名的基金经理私下表示，担心市场可能会创出近期低点，在其看来，市场或还有200点左右的下跌空间。

　　不过，平安大华策略先锋颜正华认为不宜太过悲观。当经济增长周期进入衰退末期，股市进入底部区域，这往往是入市时机。[color=rgb(0,0,0) !important]新能源汽车、页岩气、煤化工等行业值得密切关注。

　　ETF净赎回13.58亿份

　　作为资金风向标，ETF的净赎回态势有所加剧，并且周期类ETF净赎回明显。

　　继此前一周微幅净赎回0.63亿份，上周净赎回力度有所放大，净赎回份额达13.58亿份。沪市方面，24只ETF份额净赎回7.191亿份。其中，上证 1[color=rgb(0,0,0) !important]80ETF、上证[color=rgb(0,0,0) !important]50ETF遭遇最大净赎回，净赎回份额分别为5.1亿份和2.04亿份。深市方面，16只ETF基金上周份额净赎回6.39亿份。其中，深证100ETF和[color=rgb(0,0,0) !important]创业板ETF净赎回最多，分别为4.76亿份和1.22亿份。

　　广发聚瑞基金经理刘明月对强周期类股票和大金融类股票的谨慎看法比较有代表性。他认为，目前国内经济已经转向为稳定增长态势，通胀压力已经下降但还不能放松，商品房市场调控初见成效。在目前经济环境下，流动性相关政策仍不太可能放松，最多是预调及微调。国内经济依然在增长、结构和通胀之间进行均衡，经济增速会放缓但不会急降。因此，未来重点投资方向仍为大消费行业和经济结构调整、优化受益的行业，总体布局在中下游行业。(南方都市报 谢晓婷)

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　　【基市动态】

　　华泰柏瑞沪深300ETF浮亏超15亿 快速建仓惹争议

　　从募集329亿一战成名，到浮亏超15亿成为众矢之的，华泰柏瑞沪[color=rgb(0,0,0) !important]深300ETF只用了20几天时间。

　　4月26日，华泰柏瑞沪深[color=rgb(0,0,0) !important]300ETF结束募集，其首发规模329亿份，让众多基金公司望尘莫及。同档期发行的嘉实沪深300ETF尚不能比肩，首发193.33亿份。

　　5月4日[color=rgb(0,0,0) !important]华泰柏瑞沪深300ETF正式成立。然而，时过仅两周，随着A股震荡下跌，华泰柏瑞沪深300ETF账面浮亏已超过15亿元。

　　各种争议接踵而至，其中之一直指华泰柏瑞火速建仓导致浮亏。华泰柏瑞沪深300ETF成立于5月4日， 而其5月8日基本结束建仓，剔除周末时间，华泰柏瑞沪深300ETF完成建仓仅用了三个交易日。

　　快速建仓之过？

　　华泰柏瑞沪深300ETF这只基金自诞生之初就打上特殊的烙印——第一只跨市场ETF。随后“第一”就一直伴随着华泰柏瑞沪深300ETF.

　　记者了解到，华泰柏瑞为了这只跨市场ETF基金，已经准备了大约5年之久，这是基金界鲜有的。华泰柏瑞的准备投入无不包括人力、设备，仅购买跨市场的交易系统都花费不菲。

　　除此之外，ETF基金一般具有垄断性，一般而言，市场上仅有一只跟踪某一指数的ETF产品，为了获得这只跨市场ETF，华泰柏瑞更是动用了各方资源。为了全身心投入华泰柏瑞沪深300ETF首发，华泰柏瑞更是舍弃了证监会已核准发行的另外一只产品——华泰柏瑞阿尔法基金。

　　抢先一步，似乎成为华泰柏瑞的终极目标，就连建仓都争得第一。华泰柏瑞沪深300ETF成立于5月4日， 而其5月8日基本结束建仓，掐指剔除周末时间，华泰柏瑞沪深300ETF完成建仓仅用了三个交易日。

　　一位曾经掌舵ETF的基金经理告诉记者，彼时其掌舵的ETF基金建仓之际，因为市场行情不景气，所以初期基本空仓，直到一个月后上市前三天才突击建仓完毕。“虽然，为了尽量减少跟踪误差，但是仍要对市场做出一定判断，不能让投资者那么快就亏钱。”上述基金经理告诉记者。

　　而华泰柏瑞相关人士告诉记者，华泰柏瑞沪深300ETF是一只工具型基金，快速建仓是为了减小跟踪误差。

　　但市场人士似乎并不接受这一说法。坊间传闻和揣测版本纷杂。“成立时间较同类型基金嘉实沪深300ETF早，及时建仓是为了让嘉实基金入市抬轿”；“完成建仓后，抢个挂牌交易的头筹、继续争抢机构客户”。

　　然而，传闻一不太可能。记者从嘉实基金了解到，嘉实基金采取相对匀速建仓的策略，尽量减少建仓对于市场的冲击成本，不对市场涨跌造成影响。而事实上，华泰柏瑞建仓完成后，虽然嘉实基金继续建仓，但沪深300持续下行。

　　至于传闻二，华泰柏瑞相关人士告诉记者，上市时间暂时未定。德圣基金研究中心负责人江赛春告诉记者，沪深300ETF上市后是否受到机构投资者欢迎，比拼的是跟踪沪深300ETF的误差，而并不是上市时间。

　　权重股下跌之元凶？

　　曾经一度，两只航母级沪深ETF基金成为大盘上涨的助推剂。然而，两只基金的入市非但没有将市场托高，时至如今，反而有业内人士认为，权重股下跌和两只沪深300ETF入市密不可分。

　　华泰柏瑞于5月8日基本完成建仓，而沪深300的调整巧合地始于5月8日，而且从5月8日起，每个交易日均有巨无霸蓝筹股砸盘拖累大盘。5月9日，负责砸盘的为中石化、[color=rgb(0,0,0) !important]中国建筑、[color=rgb(0,0,0) !important]招商银行等大盘蓝筹股；5月10日则为，中石油、[color=rgb(0,0,0) !important]中国人寿等。

　　有业内人士认为，这或许和两只沪深300ETF建仓有关。其观点认为，两只300ETF的申购中，大约有200亿是股票换的。初始的股票仓位上，嘉实要高一些，这给华泰柏瑞建仓带来了很大的压力，本来是优势结果变成了劣势。另一方面，由于初始仓位中有大量大市值股票，因为建仓过程其实是减持大股票，买入小股票的过程。

　　记者了解到，认购华泰柏瑞之际，有100多亿元为换股认购。换股认购主要来源于机构，其中机构手握的主要为大盘权重股，而华泰柏瑞的建仓，需要卖出一些超比例的大股票，买入其他的小股票。

　　不过，华泰柏瑞沪深300ETF认购期间，是否存在有些大盘股现货认购超标配，华泰柏瑞人士回复记者，根据规定尚不能明确透露，但具体的操作比如是否会减持大盘股等都是按照招募说明书来的。

　　此外记者亦了解到，嘉实沪深300ETF募集份额为193.33亿份，其中换股认购大约为96.5亿份。

　　目前对于沪深300ETF是否在“砸”大盘股，无从得知。江赛春则告诉记者，不应夸大一只基金在市场上的作用，单一资金面很难决定市场走势。

该贴已经同步到 切诺基2500的微博

切诺基2500

权威人士日前透露，证监会正在研究建立基金业绩比较基准约束机制，拟鼓励基金将基金业绩相对其业绩比较基准的波动水平与基金管理费的提取挂钩。消息一出，不少目光便开始关注起此举是否可以切实推动国内基金行业健康发展，市场上何时能看到此类创新产品，基金公司试水的积极性如何？据记者了解，其实业内早已有基金公司着手研究开发此类创新基金产品，拟采用管理费与投资业绩挂钩进行收费，推动收费模式、营销方式的创新。

　　据了解，监管层拟将基金管理费与基金业绩挂钩，即按照“对称浮动”原则，当基金业绩好于业绩管理目标上限时，管理费向上浮动；基金业绩低于目标下限时，管理费则同等水平向下浮动。值得注意的是，接近监管部门的人士透露，管理层在考虑基金管理费与基金业绩挂钩的同时，为防止基金公司“赌”业绩，还强调了管理费浮动幅度要“适当”。

　　长期以来，传统基金产品的管理费是其所管理资产规模的一个固定百分比，即普遍采用固定管理费率制。这至今仍然是全球基金业的主流方式，也是国内基金业目前使用的唯一方式。不过，随着近几年资本市场进入低迷期，基金赚钱效应缺失，基金业“旱涝保收”的收费模式也备受诟病。事实上，近5年来，国内跑输业绩比较基准的基金占比也一直较高。

　　事实上，虽然近年来我国基金行业普遍采用了业绩比较基准指标，但市场对其关注远不及对基金业绩相对排名的关注。不过，随着基金管理费浮动的破题，基金业“旱涝保收”的模式或将有所改观。

　　权威人士透露，建立基金业绩比较基准约束机制的基本思路，就在于鼓励基金公司合理制定基金业绩比较基准，鼓励基金将业绩相对比较基准的波动水平与其管理费的提取挂钩，并将其写入法律文件。据记者了解，早在去年，业绩挂钩型的基金产品已在业内酝酿，已有基金管理公司开始着手设计此类产品。银河基金研究中心分析师认为，对称浮动符合投资者的朴素观点，“牛市多拿一点、熊市少拿一点”，改革的阻力比较小。

　　一位基金第三方销售基金负责人认为，这将通过市场化手段，使得基金公司更加努力管理基金产品，实现基金行业的优胜劣汰。事实上，美国基金业巨头Fedelity和Vanguard于上世纪70年代就开始采用管理费与投资业绩挂钩的收费办法。

　　Vanguard的发言人表示，Vanguard采用管理费与投资业绩挂钩是为了“确保基金管理人和基金持有人的利益一致”。在其看来，这种创新的好处是显而易见的。“一方面投资者认为，管理人愿与他们同甘共苦，利益更加一致，同时基金管理人的积极性也能得到更大激发。另一方面投资管理人认为，这种与投资者共进退的收费方法能更好地吸引投资者，以应对低成本的指数基金、ETFs和同业的竞争与挑战。从基金业监管者角度看，这种收费方式既能更好地保护投资者利益，又可以促进基金业的良性竞争。”

同乡

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老猴

中国股市啊……

随行552

风云莫测

很平凡

反向指标！